纳格尔称欧洲央行12月加息可能性很高

11月13日，德国联邦银行行长、欧洲央行管理委员会成员约阿希姆·纳格尔（JoachimNagel）在法兰克福出席第79届西门子银行家会议时表示，如果形势保持现状，欧洲央行12月再次加息的可能性非常高。纳格尔同时警告，与9月预测相比，欧元区通胀前景已经恶化，核心通胀仍然高企，能源价格明显高于此前的预期。

一、纳格尔释放明确加息信号

纳格尔在会议上说，通胀前景自9月预测发布以来已经恶化，这是支持欧洲央行进一步采取行动的重要原因。他指出，能源价格明显高于9月预测时的假设，天然气和电力价格在最近几周加速上涨，给整体通胀带来新的上行压力。核心通胀仍然处于高位，短期通胀预期随着总体通胀跳升而同步上升，这让决策层担心价格上涨可能通过工资谈判和企业定价行为扩散，引发第二轮效应。纳格尔强调，通胀在高位停留的时间越长，第二轮效应出现的风险就越大，欧洲央行有责任把通胀预期牢牢锚定在目标附近。他同时表示，欧洲经济目前展现出一定的韧性，只要欧洲央行履行职责，2022年那样的通胀失控局面不太可能重演。市场对纳格尔的讲话反应迅速，交易员把欧洲央行12月加息的概率定价提高到72%以上。

二、欧元区通胀反弹推高加息预期

欧元区10月通胀率达到4.0%，高于9月的3.8%，通胀重新抬头是纳格尔讲话的直接背景。欧洲央行9月加息25个基点，10月会议把政策利率维持在2.5%不变，当时决策层选择观望更多数据，但10月通胀数据公布后，观望的空间明显收窄。能源是本轮通胀反弹的主要推手，天然气和电力价格上涨速度超出9月预测的假设，而核心通胀迟迟没有回落，说明价格压力已经从能源扩散到更广泛的商品和服务领域。短期通胀预期随总体通胀上行而走高，这一点尤其受到决策层关注，因为一旦家庭和企业开始把更高的通胀当作常态，工资和价格的螺旋上升就会更难遏制。纳格尔的表态与市场定价相互印证，72%以上的加息概率意味着交易员已经把12月加息当作大概率事件，欧洲央行内部偏紧的声音正在占据上风。

三、12月会议成为关键节点

欧洲央行12月会议将成为决定本轮紧缩周期走向的关键节点，纳格尔的讲话实际上为会议定下了偏紧的基调。如果未来几周公布的通胀和工资数据继续高于预期，12月加息几乎没有悬念，决策层内部的讨论焦点将转向加息幅度以及明年是否需要继续行动。反之，如果能源价格回落、核心通胀出现降温迹象，欧洲央行仍有机会暂缓一步，但纳格尔的措辞已经压缩了这种可能性。值得留意的是，欧洲央行需要在抑制通胀和保护经济增长之间保持平衡，德国等核心经济体增长乏力，过快加息可能加重经济下行压力。从目前的信息看，欧洲央行更担心通胀预期失锚，而不是短期增长放缓，12月采取行动的门槛已经明显降低。

信源跟踪： 路透社、金十 | 数据时间： 北京时间2026年11月13日