巴西央行会议纪要称高利率维持更久

会议纪要确认高利率维持更久

巴西中央银行（Banco Central do Brasil）北京时间11月10日公布货币政策委员会（Comitê de PolíticaMonetária，Copom）会议纪要，确认基准利率（Selic）维持在13.75%。纪要显示，通胀预期出现恶化，利率将在更高水平维持更久。与此前公布的10月IGP-DI物价指数不同，本次纪要的核心信息是政策立场的持续时间：决策者认为，当前通胀形势要求货币政策在更长时间内保持限制性。13.75%的基准利率在全球主要经济体中处于极高水平，维持该利率意味着巴西企业与家庭的融资成本将继续承压。纪要的措辞较此前更为谨慎，表明巴西央行对通胀回落的节奏并不乐观，政策立场短期内难以转向宽松。

通胀高于目标上限市场预计年内再降息

数据方面，巴西12个月通胀率为4.58%，高于3%的通胀目标，也超过了4.5%的容忍区间上限，通胀压力仍未回到目标区间内。市场调查（Focus）预计，巴西央行将在年底前再降息一次，将基准利率降至13.50%。这一预期与纪要“更高更久”的表态形成微妙对比：市场认为降息周期尚未结束，但决策者强调，任何进一步放松都将以通胀预期改善为前提，降息节奏可能慢于市场此前的设想。从政策逻辑看，巴西央行面临两难：一方面，通胀率高于目标上限，限制了降息空间；另一方面，经济增长需要更低的利率支持。纪要选择强调通胀预期的恶化，意在管理市场对降息节奏的预期，避免过早放松导致通胀预期进一步脱锚。未来数月，巴西通胀数据的走向将直接决定降息时点。

巴西货币政策进入观察期

纪要公布后，巴西货币政策进入观察期。基准利率维持在13.75%的高位，对信贷成本与经济活动形成持续约束；市场预计的年底前再降息一次能否兑现，取决于通胀预期是否出现改善。若通胀数据继续高于目标，降息时点可能推迟；反之，若通胀回落趋势确立，巴西央行有望在年底前启动小幅降息。对投资者而言，巴西利率路径的变化将直接影响雷亚尔汇率与当地资产的吸引力；高利率虽然压制经济活动，但也为寻求收益的资金提供了配置理由，巴西资产的走向将取决于通胀与降息预期的博弈。

信源跟踪： 巴西中央银行 | 数据时间： 北京时间 2026年11月10日