Nebius预计2027年资本开支最高450亿美元用于扩张AI基础设施

一、NEBIUS预计2027年资本开支400亿至450亿美元

人工智能基础设施企业Nebius于2026年11月12日披露，预计2027年资本开支为400亿美元至450亿美元，用于人工智能基础设施扩张。这一数字远高于市场此前的预期，也远高于公司2026年的资本开支水平。Nebius同时把2026年全年资本开支预期上调至约270亿美元，高于此前200亿美元至250亿美元的区间。公司第三季度营收为9.808亿美元，同比增长571%，高于市场预期的约9.075亿美元。Nebius还预计2027年营收为120亿美元至130亿美元，而2026年全年营收预计落在30亿美元至34亿美元区间的低端，显示公司预计收入规模将在2027年实现数倍增长。

二、客户预付款与资产融资支撑巨额支出

如此大规模的资本开支如何筹措，是市场最关心的问题。Nebius管理层表示，客户预付款与资产支持融资预计可覆盖2027年资本开支的75%至85%，其余部分由公司现有资产负债表资源补充。这一融资模式的核心在于，Nebius与微软等投资级客户签订的长期合同能够带来大额预付款，并可作为融资的底层资产。Nebius与微软的合同价值最高可达194亿美元，是支撑其扩张计划的重要合同之一。不过，扩张过程并非一帆风顺，部分第三方数据中心容量交付出现延迟，原定2026年投用的容量将推迟至2027年上半年，位于新泽西州、为微软服务的园区也出现工期延后，目前预计到2026年底交付过半合同容量，剩余部分安排在2027年第二季度交付。

三、重资产扩张考验资金与交付能力

Nebius的计划折射出人工智能云服务行业的共同处境，需求增长极快，但满足需求需要先投入巨额资金建设数据中心与采购设备，资金压力与交付风险随之放大。用客户预付款与合同融资来支撑建设，能够减轻对债务与股权融资的依赖，但这种模式的前提是客户合同真实落地、容量按时交付，一旦工期拖延，收入确认与现金流都会受到影响。Nebius预计2027年实现税前盈亏平衡，这一目标能否达成，取决于收入增长是否如期兑现，以及巨额资本开支能否转化为实际可用的算力容量。对行业而言，Nebius的扩张规模已经接近大型科技公司的年度投资水平，这说明人工智能基础设施的竞争正在进入比拼资金实力与交付能力的阶段。

信源跟踪： TechC | 数据时间： 北京时间 2026年11月12日