软银季度巨亏七十亿美元敲响警钟

一、软银季度巨亏七十亿美元

软银集团11月10日公布2026财年二季度财报，季度亏损1.115万亿日元，约合70亿美元，为近两年来首次季度转亏。旗下人工智能基建子公司SB7主动取消近三成燃气轮机采购订单，造成5972亿日元、约合37.3亿美元的损失。亏损原因包括美国人工智能数据中心电力供应瓶颈、地方政策收紧，以及核心项目租户违约风险上升。11月11日，软银股价早盘最大跌幅超过10%，市场对这份财报反应剧烈。这是软银近两年来首次出现季度亏损，巨额亏损的规模与成因都超出市场此前的预期。

二、星际之门项目遭遇租户风险

亏损的直接导火索来自星际之门体系的项目风险。9月，星际之门体系新墨西哥州木星计划的核心租户甲骨文（Oracle）发出不可抗力通知，以天然气管道审批延期为由，保留推迟支付租金的权利，最长可延后三年。核心租户的租金支付出现不确定性，直接冲击了项目的现金流预期，也迫使SB7取消近三成燃气轮机订单，计提5972亿日元损失。与此同时，美国人工智能数据中心面临电力供应瓶颈，地方政策收紧进一步抬高了项目落地的难度。软银累计向OpenAI投入646亿美元，持股约13%，为仅次于微软的第二大外部股东，对人工智能的押注规模巨大。2026年3月27日，软银签下400亿美元无抵押过桥贷款，为亚太有史以来规模最大的一笔；Arm股权质押贷款也从2023年的85亿美元追加至250亿美元，杠杆水平持续攀升。

三、杠杆押注人工智能的风险暴露

软银的巨亏敲响了人工智能投资热潮中的警钟。11月6日，软银五年期信用违约互换（CDS）利差一度飙升至466个基点，创2022年10月以来最高水平，显示信用市场对软银偿债能力的担忧迅速升温。股价早盘大跌超过10%，同样反映投资者对高杠杆押注人工智能的重新定价。人工智能基建的资本开支规模巨大，但电力、审批与租户履约等环节的任何一个出现问题，都可能让巨额投资面临减值。软银的遭遇说明，人工智能热潮中的融资链条比表面看起来更加脆弱，杠杆与集中度风险值得警惕。

信源跟踪： 软银集团、财联社 | 数据时间： 北京时间2026年11月11日