巴西十月通胀百分之四点六三高于目标

一、通胀小幅回升仍超目标区间

巴西国家地理统计局11月12日公布，10月广义消费者物价指数同比上涨4.63%，高于9月的4.58%，低于路透调查预期的4.73%。环比来看，10月物价上涨0.14%，涨幅较9月的0.82%明显放缓，也低于经济学家预期的0.25%。尽管同比涨幅低于预期，巴西通胀仍高于央行目标区间上限4.5%，巴西央行设定的通胀目标为3%，上下浮动1.5个百分点。数据公布后，市场对巴西央行短期内重启降息的预期进一步降温。这是巴西通胀连续第二个月高于目标区间上限，9月同比涨幅为4.58%，同样高于4.5%的上限。路透调查显示，经济学家此前预计10月同比涨幅为4.73%，实际数据低于预期，令市场对通胀失控的担忧有所缓解，但目标区间上方的读数仍意味着央行没有降息空间。

二、食品涨价与交通住房降价对冲

分项数据显示，食品与饮料价格上涨1.04%，是推动10月物价上涨的主要力量；与此同时，交通价格下降0.59%，住房价格下降0.51%，部分抵消了食品涨价的影响。食品价格上涨与降雨不足扰动农作物供应、以及全球能源与大宗商品价格高企有关。巴西央行11月4日决定暂停自3月启动的宽松周期，将基准利率维持在13.75%不变；11月10日公布的会议纪要称，鉴于通胀前景恶化，高利率需要维持更长时间。巴西央行在纪要中列举了多重供给冲击，包括中东冲突推高油价、厄尔尼诺天气扰动农作物、以及雷亚尔走弱，这些因素共同推高了通胀预期。从历史对比看，巴西通胀在今年年中一度回落至目标区间附近，但进入下半年后重新走高，9月同比涨幅已升至4.58%，10月进一步升至4.63%。央行在11月10日公布的会议纪要中明确表示，通胀预期的恶化是暂停宽松的主要原因，决策者认为供给冲击具有持续性，而非一次性扰动。雷亚尔走弱抬高了进口商品价格，食品与能源的双重压力使通胀回落的路径变得更加曲折。

三、降息重启时点继续推迟

10月通胀数据低于预期，但仍高于目标区间上限，意味着巴西央行的政策立场短期内难以转向。巴西央行下一次议息会议定于12月9日，市场预计基准利率将继续维持在13.75%。若食品价格涨势延续、雷亚尔持续走弱，通胀可能进一步偏离目标，降息重启的时点将继续推迟。反之，若交通与住房价格的回落趋势得以保持，通胀有望在明年初向目标区间回归。对拉美最大经济体而言，高利率环境正在压制消费与投资，央行需要在控通胀与稳增长之间保持平衡，而10月的数据表明，这一平衡点尚未到来。

信源跟踪： 巴西国家地理统计局/路透社 | 数据时间： 北京时间 2026年11月12日20:44