央行11月11日开展1870亿元隔夜逆回购操作

一、央行开展1870亿元隔夜逆回购，全额满足需求

中国人民银行11月11日以固定利率、数量招标方式开展了1870亿元隔夜逆回购操作，全额满足了一级交易商的需求，操作利率维持在1.25%。由于11月10日开展的1900亿元隔夜逆回购于当日到期，11月11日公开市场操作实现净回笼30亿元。自11月2日起，中国人民银行每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，隔夜逆回购利率已成为主要政策利率，11月11日的1870亿元是新机制运行以来的又一次常规操作。隔夜逆回购已成为公开市场的主要操作品种，央行每天根据市场资金需求确定操作规模，11月11日的1870亿元与前一日到期量基本相当，操作本身以熨平短期流动性波动为主，并不代表货币政策方向发生变化。

二、政策利率完成换锚，操作节奏前高后低

10月19日，中国人民银行行长潘功胜在2026金融街论坛年会上宣布，将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率；10月30日，中国人民银行正式公告，自11月2日起每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，采用固定利率、数量招标，目前操作利率为1.25%，7天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展。11月2日至6日的首个完整交易周，隔夜逆回购单日规模分别为5410亿元、6210亿元、2575亿元、2630亿元和2260亿元，全周累计投放近1.91万亿元，操作节奏呈现前高后低的特征；11月9日操作规模为1820亿元，到期2260亿元，当日净回笼440亿元，这是连续第六个交易日实施净回笼。

三、资金面保持平稳，短端利率调控精度提升

从资金价格看，银行间隔夜回购利率（DR001）10月均值为1.28%，较9月的1.38%下行10个基点；11月4日DR001降至1.2591%，为近4个月以来的最低点；截至11月9日，DR001与7天回购利率（DR007）的加权利率分别为1.3100%和1.3580%。新机制运行平稳有序，价格锚定效应初步显现：央行每天定量投放隔夜资金，既精准匹配跨月后市场资金需求从集中释放到逐步回落的变化，也让短端利率围绕1.25%的政策利率窄幅波动。对市场来说，隔夜逆回购天天开展，意味着流动性管理从过去的隔几天操作一次，变成了每天都能微调，资金面的可预期性提高了，短期利率大幅波动的空间也随之收窄。

信源跟踪： 中国人民银行 | 数据时间： 北京时间2026年11月11日