美国原油库存连续五周下降馏分油创新低

一、核心事实

美国能源信息署（Energy InformationAdministration，EIA）2026年11月4日公布的周度石油库存数据显示，截至2026年10月30日的一周，美国商业原油库存（不含战略石油储备）减少86.5万桶，降至4.098亿桶，为连续第五周下降，且比五年同期均值低4%。这一结果与路透社调查中分析师预期的增加87.7万桶方向相反，显示当周美国原油库存的去化力度超出市场此前的普遍判断。同期，汽油库存减少22.2万桶至2.09亿桶，馏分油库存减少360万桶至9930万桶，创下2003年5月以来的最低水平，比五年同期均值低13%。商业石油总库存当周减少820万桶，反映出成品油端的去库存速度快于原油端。美国原油产量当周为每日1400万桶，较前一周增加1.1万桶，炼厂开工率升至94.5%，原油加工量增至每日1670万桶。

二、背景与关键数据

从分项看，本周库存报告的紧张信号主要来自馏分油。馏分油包括柴油和取暖油，其库存降至9930万桶，不仅是二十多年来的低点，而且远低于路透社调查预期的仅减少10万桶，实际降幅达到预期降幅的三十多倍。汽油库存同样与预期背离：分析师此前预期增加15.3万桶，实际却减少22.2万桶，库存水平比五年同期均值低2%。原油库存方面，俄克拉何马州库欣（Cushing）交割库库存增加28万桶至2730万桶，战略石油储备减少39.9万桶至2.822亿桶，美国原油净进口量增加每日118万桶。值得注意的是，报告公布前一天，美国石油学会（AmericanPetroleumInstitute，API）公布的行业数据显示当周原油库存减少526.7万桶，降幅远大于能源信息署的官方统计，两份数据的差异提醒市场，单周库存读数本身存在较大的统计波动，连续五周的下降趋势比某一周的具体降幅更值得重视。需求端的数据则相对稳健：过去四周的成品油供应量均值达到每日2120万桶，同比增长4.2%；馏分油的四周平均需求量为每日420万桶，同比增长8.7%。炼厂开工率较前一周提高1.7个百分点，原油加工量增加每日19.9万桶，说明炼厂正在提高负荷以应对成品油需求，但馏分油库存仍在快速下降，表明需求端的拉动超过了炼厂增产的补充速度。

三、市场传导与行业影响

馏分油库存跌至二十多年低点，对即将到来的北半球取暖季构成直接的供应考验。柴油是货运、农业和工业的重要燃料，取暖油则是美国东北部地区冬季供暖的重要来源，库存处于低位意味着一旦出现寒潮或炼厂意外停工，局部地区的供应紧张可能迅速放大，并通过运输成本传导至更广泛的商品价格。原油库存连续五周下降、且低于五年均值的格局，也削弱了市场对供应过剩的担忧，与此前原油期货价格在报告公布后盘中走弱形成对照：库存去化本身偏向支撑油价，但价格当日的回落更多反映了前期涨幅的修正与宏观情绪的变化，而非库存数据的转向。对炼厂而言，开工率升至94.5%后进一步提升的空间已经有限，未来几周能否维持高负荷运转，将决定馏分油库存是企稳还是继续探底。对美国以外的市场来说，美国馏分油的紧张局面可能吸引更多的柴油出口货源流向美国，从而收紧其他地区的供应。总体来看，这份报告传递的信息是需求仍具韧性、成品油供应偏紧，而非原油供应出现断裂；真正的考验在冬季，库存低位会让市场对每一次寒潮预报和炼厂检修消息都更加敏感。

信源跟踪： 美国能源信息署（EIA）、道琼斯 | 数据时间： 北京时间2026年11月4日