菲律宾十月制造业采购经理指数连续第二个月收缩

一、收缩延续至第二个月

北京时间2026年11月3日，标普全球（S&PGlobal）发布的数据显示，菲律宾10月制造业采购经理指数（PMI）为49.1，低于9月的49.6，连续第二个月处于收缩区间，也是今年以来第三次出现恶化。PMI连续两个月低于50荣枯线，说明菲律宾制造业的收缩不是单月波动，而是一种持续状态，景气度在10月进一步小幅下探。第三次恶化的表述提醒人们，今年以来菲律宾制造业的复苏进程并不平坦，扩张与收缩交替出现，整体动能偏弱。连续收缩对就业、生产排期和企业投资意愿都会产生连锁影响，如果需求端不能及时改善，收缩区间停留的时间越长，制造业恢复扩张的难度就越大。

二、东盟整体仍处扩张区间

把菲律宾放在区域背景中看，反差更加明显。东盟平均制造业PMI在10月为53.1，高于9月的52.1，整体仍处于扩张区间。其中泰国为54.8，高于9月的54.3；印度尼西亚为54.0，高于9月的52.4；越南为52.3，高于9月的51.9；马来西亚为51.0，高于9月的49.9，实现了由收缩向扩张的转身；缅甸为47.6，仍处于收缩区间。区域内多数国家景气度改善，而菲律宾逆势走弱，说明拖累因素更多来自菲律宾自身的经济环境，而非区域共同冲击。这种分化也意味着，区域供应链中的订单与投资可能在国家之间重新分配，景气度较好的国家更容易承接新增产能与订单。从区域竞争的角度看，东盟内部景气度的分化还会影响投资与订单的流向，跨国企业在布局产能时会优先考虑需求稳定、成本可控的市场，菲律宾制造业如果长期处于收缩区间，吸引新增投资的难度就会上升，这也是当前局面需要尽快扭转的原因之一。

三、加息背景下的需求考验

需求压制因素中，菲律宾央行近期加息50个基点至5.50%被提及为背景因素之一，需要明确的是，这只是对近期政策环境的背景描述，并非11月3日的新决议。加息通过提高借贷成本抑制企业投资与居民消费，进而传导到制造业订单，对本就偏弱的需求形成额外压力。在利率处于高位的情况下，企业扩大生产面临更高的资金成本，消费者推迟大件商品购买的意愿也会增强，制造业因此承受双重挤压。未来菲律宾制造业能否重回扩张区间，关键要看需求端能否企稳：一方面取决于国内利率环境是否出现松动空间，另一方面取决于出口市场能否提供增量订单。在区域邻国普遍扩张的对照下，菲律宾制造业的修复窗口仍然存在，但需要需求与成本两端同时出现改善信号。

信源跟踪： 标普全球、菲律宾商业世界报 | 数据时间： 北京时间2026年11月3日