韩国银行预计十一月通胀居高位

一、判断内容与会议背景

韩国银行在北京时间2026年11月3日表示，韩国11月通胀率将处于2%区间上段，这一判断由韩国银行副行长李智浩（LeeJi-ho）主持的物价形势会议作出。韩国银行指出，国际油价走势和核心通胀上行趋势是支撑11月通胀保持在较高水平的主要因素，能源价格传导和服务价格黏性共同作用，使得通胀回落过程面临阻力。韩国银行的通胀目标为2%，11月通胀处于目标区间上段意味着物价涨幅尚未完全回到目标水平附近，韩国银行仍需对通胀走势保持警惕。物价形势会议是韩国银行定期评估通胀形势的重要机制，会议结论通常为货币政策委员会后续决策提供参考依据。本次判断发布的时间点也值得注意，11月通胀数据尚未公布，韩国银行提前给出方向性判断，有助于市场提前理解政策立场，避免对单月数据波动作出过度反应。

二、油价与核心通胀的传导

国际油价是影响韩国通胀的重要外部变量，韩国能源对外依存度较高，国际油价上涨会通过汽油、柴油、航空燃油和化工品等渠道传导到国内物价，进而推高交通和生产成本。核心通胀的上行趋势则反映了更为内生的价格压力，服务价格、租金和工资成本的变化往往持续时间更长，调整速度更慢，因此核心通胀走势比整体通胀更能反映通胀的持续性。韩国银行把这两方面因素并列提出，说明当前通胀压力既有外部输入型成分，也有内部需求和成本推动成分，单一因素消退并不足以让通胀迅速回落。韩国银行现行基准利率为3.00%，这一利率水平本身已经处于限制性区间，韩国银行需要在抑制通胀和支持经济增长之间权衡，利率维持高位有助于压制需求端价格压力，但也会增加家庭和企业偿债负担。11月通胀判断为后续利率决策提供了重要背景，如果通胀持续高于目标，韩国银行降息的空间将受到明显约束。

三、政策含义与后续数据看点

从政策含义看，韩国银行对11月通胀的判断传递出谨慎信号，即通胀阻击战尚未结束，货币政策仍需保持耐心，不能因为个别月份数据回落就急于转向宽松。后续市场关注的重点将是11月实际通胀数据的公布结果，以及国际油价在年底前的走势变化，如果油价回落，输入型压力可能减轻；如果核心通胀继续上行，韩国银行可能需要更长时间维持当前利率水平。对普通家庭而言，通胀处于目标区间上段意味着生活成本压力仍在，食品、交通和服务支出可能继续挤压可支配收入。对韩国银行来说，真正的考验在于如何让市场相信通胀最终会回到2%目标，同时避免过度紧缩对经济复苏造成不必要的伤害，数据依赖和灵活沟通将是未来几个月政策操作的主基调。

信源跟踪： 韩国银行、韩国中央日报 | 数据时间： 北京时间2026年11月3日