中国央行开展6640亿元逆回购稳流动性

2026年11月13日，中国人民银行开展6640亿元逆回购操作，其中隔夜逆回购3640亿元，利率1.25%，7天期逆回购3000亿元，两项合计6640亿元。这是11月2日政策利率锚点切换以来，中国人民银行首次以隔夜与7天期组合方式开展逆回购操作，操作时点正值缴税期，旨在平稳市场流动性。

一、隔夜与七天期组合投放6640亿元

11月13日，中国人民银行开展逆回购操作，隔夜逆回购操作量3640亿元，中标利率1.25%，7天期逆回购操作量3000亿元，两项合计6640亿元。隔夜逆回购采用固定利率、数量招标方式，7天期逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式。操作当天，银行间市场流动性面临缴税因素扰动，11月是缴税大月，缴税截止日为11月16日，企业集中缴税将回笼大量资金，短期资金需求明显上升，中国人民银行通过大额逆回购投放对冲税期资金缺口，保持银行体系流动性合理充裕。从操作量看，6640亿元的单日投放规模处于近期较高水平，隔夜品种占比超过一半，显示中国人民银行更侧重于满足金融机构隔夜资金需求。

二、锚点切换后的首次组合操作

这次操作是11月2日政策利率锚点切换以来，隔夜与7天期逆回购的首次组合投放。11月2日之后，隔夜逆回购成为中国人民银行的主要政策利率，7天期逆回购转为按需补充的辅助工具，货币政策操作框架由此转向以隔夜利率为核心。在新框架下，隔夜逆回购承担着引导市场利率、传递政策信号的主要职能，7天期逆回购则根据流动性缺口灵活投放，期限结构更加贴合金融机构的实际资金需求。11月11日，中国人民银行曾开展1870亿元隔夜逆回购操作，那是锚点切换后的单期限操作；11月13日的组合操作则进一步展示了新框架下两种期限工具的搭配使用，标志着隔夜利率作为政策利率锚点的运行机制正在逐步完善。组合操作出现的时间点也值得留意，税期资金需求上升之际，两种期限工具同时投放，既满足了隔夜资金需求，也为跨越缴税截止日的资金安排提供了支持。

三、税期流动性平稳可期

11月缴税截止日为11月16日，税期因素对流动性的扰动通常集中在缴税日前后，金融机构需要提前安排资金头寸。6640亿元的逆回购投放规模较大，隔夜资金占比超过一半，配合7天期资金跨越缴税截止日，有助于熨平税期资金波动，维持银行间市场流动性合理充裕。从近期操作看，中国人民银行在锚点切换后保持了操作的连续性与灵活性，隔夜与7天期工具的组合使用为市场提供了更丰富的期限选择。随着缴税高峰过去，税期因素对流动性的影响将逐步减弱，市场利率有望保持平稳运行。

信源跟踪： 21世纪经济报道 | 数据时间： 北京时间2026年11月13日