美国原油库存意外大增终结五连降

一、原油库存大增470万桶

美国能源信息署11月12日公布，因退伍军人节推迟一天发布的每周石油状况报告显示，截至11月6日当周，美国商业原油库存增加470万桶至4.144亿桶，终结了此前连续五周的下降。路透调查的分析师此前预期库存减少110万桶，实际数据与预期反差约580万桶。汽油库存增加180万桶至2.108亿桶，馏分油库存增加410万桶至1.033亿桶，商业石油总库存增加1140万桶。三大油品库存同步增加，显示美国石油供应在短期内明显宽松。此前五周库存连续下降，10月30日当周库存已降至4.098亿桶。单周470万桶的增幅在年内属于较大水平，远超市场预期，也扭转了市场对供应持续收紧的判断。

二、进口增加与炼厂开工回升

库存意外大增主要来自进口增加与炼厂开工变化。美国原油净进口增加54.4万桶/日，炼厂原油加工量增加32.2万桶/日至1700万桶/日，开工率提高0.7个百分点，但加工增量未能消化进口增量。库欣交割地库存增加10.6万桶至2740万桶；战略石油储备减少260万桶至2.795亿桶；原油产量维持在1400万桶/日，增加1万桶。库存水平仍低于历史均值：原油库存较五年均值低4%，汽油库存较均值高1%，馏分油库存较均值低8%。美国石油协会前一日公布的民间调查显示原油库存增加900万桶，官方数据增幅小于民间调查，但方向一致。分品种看，汽油库存增加180万桶，扭转了前一周减少20万桶的走势；馏分油库存增加410万桶，同样扭转了前一周减少356.5万桶的走势。原油进口增加32.5万桶/日至670万桶/日，进一步推高了库存。能源信息署的短期展望指出，商业原油库存预计将低于五年均值直至2027年年中，当前的累库尚未改变整体偏紧的格局。

三、油价不跌反涨地缘因素主导

尽管库存数据明显利空，国际油价当天不跌反涨，纽约原油与布伦特原油分别上涨约1.5%和2%，市场将涨势归因于美国与伊朗谈判的不确定性，地缘风险盖过了库存利空。库存回升缓解了市场对供应紧张的担忧，但馏分油库存仍较五年均值低8%，进入冬季后取暖油需求上升，馏分油供应仍是潜在的紧张点。能源信息署10日公布的短期展望预计，商业原油库存将低于五年均值直至2027年年中，此后随着价差收窄与产量上升才会重建。下一份每周石油状况报告将于11月18日公布，市场将关注库存回升是一次性波动，还是新一轮累库的开始。

信源跟踪： 美国能源信息署 | 数据时间： 北京时间 2026年11月13日01:00