美元企稳美债收益率走高市场消化加息预期

收益率跳升美元企稳

美国10月消费者价格指数公布后，美元企稳，美债收益率走高，市场迅速重新定价12月加息预期。10年期美国国债收益率从4.90%升至4.94%，2年期通胀保值债券隐含通胀预期上升4个基点至2.15%。美元的企稳得到美国联邦储备委员会理事沃勒鹰派讲话的支撑，沃勒日前表示，即使10月通胀数据出现降温，他依旧支持12月上调政策利率。美国10月消费者价格指数环比上涨0.4%，核心环比上涨0.3%，均高于市场预期，成为触发市场重新定价的直接原因。10年期美国国债收益率的跳升幅度虽然不大，但方向明确，显示债券投资者对通胀粘性的担忧正在上升。

加息25个基点概率升至95.6%

芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）FedWatch工具显示，市场预计12月加息的概率超过80%至84%，消费者价格指数公布后，市场预计加息25个基点的概率升至95.6%。美元兑日元在158.04至158.19区间窄幅波动，汇价在低位徘徊，反映出市场对日元走势仍存分歧。美国联邦储备委员会10月28日会议将政策利率维持在3.75%至4.00%，以10比2的投票结果通过决议，两名委员主张加息。沃勒支持10月暂停加息，理由之一是决策者已经向市场释放了进一步收紧政策的信号，而承诺的加息需要在合理时间内兑现。美元兑日元窄幅波动的背后，是两国货币政策方向的对比：美国央行倾向于进一步加息，而日本银行同样在讨论加快加息步伐，两边的收紧预期相互抵消，使汇价暂时失去明确方向。债券市场的反应更为直接，10年期收益率跳升表明，投资者正在为更长时间的高利率环境重新定价。

分歧只在加息幅度

市场的重新定价传递出一个明确信号：投资者已经基本接受12月加息的判断，分歧只在加息幅度是25个基点还是50个基点。沃勒划定的门槛是10月核心消费者价格指数环比涨幅是否达到0.3%，而实际数据恰好落在这一门槛上，这使50个基点的选项无法被完全排除。对债券投资者而言，收益率的上行意味着持有长期国债的机会成本上升，而对汇市而言，美元与主要货币的利差变化将继续主导短期走势。12月8日至9日的议息会议，将成为验证市场定价是否准确的下一个关键时点。

信源跟踪： 路透社 | 数据时间： 北京时间 2026年11月10日