央行开展千亿逆回购净回笼四百四十亿

一、隔夜逆回购投放1820亿元

北京时间2026年11月9日上午，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1820亿元隔夜逆回购操作，操作利率为1.25%，全额满足了一级交易商需求。当日有2260亿元隔夜逆回购到期，公开市场单日实现净回笼440亿元。这是中国人民银行自11月2日改为每个工作日开展隔夜逆回购招标以来，短端流动性投放的又一次例行操作，操作规模与到期规模基本衔接，银行间资金面整体保持平稳，隔夜资金价格未出现明显异动，市场对流动性环境的预期保持稳定，短期利率中枢运行平稳。

二、新操作框架运行满一周

本次操作延续了中国人民银行10月30日公布的新框架。根据中国人民银行公开市场业务公告〔2026〕第13号，自2026年11月2日起，公开市场操作作出三项调整：一是每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，采用固定利率、数量招标，目前操作利率为1.25%；二是7天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展；三是原在7天期逆回购操作利率基础上加减点的其他工具，包括临时正逆回购、境外央行类机构回购工具等，均调整为在隔夜逆回购操作利率基础上加减点，加减点幅度不变。中国人民银行行长潘功胜10月19日在金融街论坛年会上表示，将进一步优化短端利率调控机制，研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。银行间隔夜回购利率近年来运行更趋稳定，实际上已成为货币政策调控的目标利率，而此前公开市场主要品种和主要政策利率期限仍为7天，两者并不完全一致，此次调整正是为了弥合这一缺口。

三、净回笼传递的政策信号

单日净回笼440亿元的规模并不大，更多体现为到期续作的自然结果，而非政策收紧的信号。在新的操作框架下，隔夜逆回购成为日常流动性调节的主力工具，中国人民银行可以根据每日到期量和资金需求灵活决定投放规模，削峰填谷的精准度明显提高。随着11月中旬税期临近，7天期逆回购有望在关键时点出手，配合隔夜操作共同平滑税期走款对资金面的冲击。对债券市场和信贷市场而言，1.25%的隔夜操作利率锚定短端利率中枢，有助于稳定市场对资金成本的预期，引导金融机构合理安排资产负债期限。后续需要观察月末和税期时点中国人民银行的操作力度，以及中期借贷便利等中长期工具的接续安排，这些因素将共同决定四季度流动性环境的松紧程度。

信源跟踪： 中国人民银行 | 数据时间： 北京时间2026年11月9日09:39