美联储十二月加息概率大幅升至近八成

一、非农数据推动加息预期快速升温

美国10月非农就业报告公布后，市场对美联储（FederalReserve）12月加息的押注明显升温。芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具（FedWatch）显示，美联储12月加息25个基点的概率升至约76.8%至78%，而在11月5日时这一概率约为67%，路透社的口径为从70%升至78%。这一变化发生在强于预期的就业数据公布之后，显示投资者认为就业走强提高了美联储在12月采取行动的可能性。目前，美国联邦基金目标利率为3.75%至4.00%，美联储在10月会议上维持这一利率区间不变。利率期货市场的定价变化，是当前市场对政策路径最直接的反映，也成为观察12月会议走向的重要窗口。

二、债券收益率上行与通胀背景

与加息预期升温同步，美国国债收益率明显走高。美国10年期国债收益率升至4.89%至4.90%附近，2年期国债收益率约4.58%，长端与短端收益率同时上行，反映市场正在重新定价未来的利率水平。通胀方面，美国9月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，核心CPI同比上涨2.6%，核心个人消费支出价格指数（PCE）同比上涨3.1%。这些数据共同构成美联储决策的背景：就业数据强于预期，而通胀水平仍高于美联储设定的目标区间，市场因此更倾向于认为美联储可能在12月选择加息。不过，利率期货的定价只是市场预期，并不等于美联储已经作出决定，10月CPI数据的结果仍可能改变这一预期。10月CPI定于北京时间2026年11月10日公布，这将是12月会议前最关键的通胀数据之一。

三、12月会议前的关键观察点

从时间安排看，美联储12月议息会议将于12月8日至9日举行，在此之前，10月CPI与11月非农就业数据将先后公布，为政策制定者提供最新的经济信息。当前市场押注集中在加息25个基点，但这一预期仍可能随着新数据而调整。如果10月CPI显示通胀压力持续存在，加息预期可能进一步巩固；如果通胀明显降温，市场对12月加息的判断也可能重新回落。对普通读者而言，需要理解的是，加息概率的升降反映的是投资者根据新数据不断调整的判断，而不是美联储的正式表态。美联储在10月会议上选择维持利率不变，本身就说明政策制定者在等待更多证据，未来的决定仍将取决于就业与通胀数据的组合表现。

信源跟踪： 路透社、芝加哥商品交易所 | 数据时间： 北京时间2026年11月6日