中国十月财新服务业扩张放缓至三月低位

一、核心事实

财新与标普全球（S&PGlobal）11月4日公布的数据显示，中国10月通用服务业采购经理指数（PMI）从9月的51.6降至50.8，仍高于50的荣枯线，但创下7月以来最弱扩张水平，也低于市场预期的51.5。调查显示，10月中国服务业新业务继续稳健增长，但增速较9月有所放缓，经营活动扩张步伐随之减弱。与此同时，涵盖制造业与服务业的综合PMI从9月的52.4回落至52.0，同样为三个月低点，显示中国民间部门整体增长动能有所降温，制造业产出加快的利好未能完全抵消服务业的放缓。

二、背景与关键数据

10月中国服务业企业面临竞争加剧与成本上升的双重挤压。一方面，市场竞争激烈迫使不少企业重新加大折扣力度，以价格让利争夺订单；另一方面，投入成本持续攀升，收费价格与成本之间的剪刀差收窄，企业利润空间受到挤压。财新智库创始人姚宇指出，重新出现的折价销售与不断上升的成本压力正在拖累企业盈利。在此背景下，企业信心降至7月以来最低水平，企业对未来订单与经营前景的看法趋于谨慎。从分项看，新业务增速放缓是拖累服务业PMI的主因，而就业与投入价格等分项的走势同样显示，企业在扩张步伐上有所保留。值得注意的是，9月中国官方制造业PMI为49.3，重回收缩区间，而财新制造业PMI为50.3，重回扩张区间，制造业与服务业走势出现分化，民间调查口径下的服务业仍是支撑整体景气度的主要力量。

三、市场传导与行业影响

服务业在中国经济中占比过半，服务业景气度放缓意味着消费服务、餐饮住宿、交通物流等行业的接单与用工节奏可能同步趋缓，对四季度内需形成一定拖累。企业以价换量的做法短期内有助于稳住客流与订单，但如果折扣竞争持续而成本居高不下，中小服务企业的盈利与招工意愿都会受到影响，进而波及居民收入与消费信心。对政策面而言，服务业放缓与企业信心走弱增加了稳增长政策继续发力的理由，财政与货币政策的协同支持仍有空间。说到底，服务业这口气还没有断，但企业赚钱越来越难，一边降价抢单、一边扛着上涨的成本，这样的日子撑久了，招人和涨工资都会更谨慎，稳住服务业的订单与利润，比单纯看指数高低更重要。

信源跟踪： 路透社、财新、标普全球 | 数据时间： 北京时间2026年11月4日