美国国债收益率回落加息预期仍高企

一、核心事实

北京时间2026年11月5日，美国国债收益率全线回落。政策敏感性较强的2年期美国国债收益率下跌5.0个基点，收于4.581%；基准10年期美国国债收益率下跌7.4个基点，收于4.888%。市场在重新评估美国经济增长和通胀前景的同时，仍然预计美联储可能在12月再度加息25个基点。美元指数当日下跌0.31%至101.25，黄金价格上涨1.88%至每盎司4150美元，显示资金正在流向避险资产。美国10年期国债收益率10月初一度超过5.3%，随后逐步回落，11月5日的回落延续了这一趋势，市场对美联储12月加息的预期没有因为收益率回落而降温。

二、背景与关键数据

美国国债收益率回落的背后有多重因素。美国中期选举结果公布后，市场对经济增长和财政前景的判断发生变化，资金涌入国债市场推低收益率；美国财政部最新季度再融资声明中关于未来发债规模的表述出现微妙变化，也对债市构成支撑。华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporation，OCBC）预计，10年期美国国债收益率短期内将在4.85%至5.00%的区间内波动，10年期盈亏平衡通胀率约为2.25%，10年期实际收益率仍高于2.6%。2年期美国国债收益率约为4.57%，与市场预计美联储未来再加息约58个基点的预期大体一致。美国10年期国债收益率10月初一度超过5.3%，随后逐步回落。市场接下来将关注美国就业数据和10月通胀数据，以及美联储官员的陆续表态。

三、市场传导与行业影响

国债收益率回落对借贷成本的影响是实实在在的：10年期国债收益率是美国抵押贷款利率的重要定价基准，收益率下降有助于缓解购房者的房贷压力；但收益率回落并不等于美联储会转向宽松，市场对12月加息的预期依然强烈。知名经济学家埃德·亚德尼（EdYardeni）认为，10年期美国国债收益率接近5%已经具有吸引力，因为生产率提升可能帮助控制通胀。对普通投资者来说，收益率在高位震荡意味着存款和债券的回报相对可观，但也要留意就业和通胀数据一旦超预期，收益率随时可能掉头回升。

信源跟踪： 美国财政部、华侨银行（OCBC） | 数据时间： 北京时间2026年11月5日